Финансовая модель бизнеса. структура и этапы построения

Зачем составлять инвестиционный проект

Базовая цель — определение целесообразности реализации начинания.

️

Инвесторам не важна новизна или креативность идеи

Важно понимать экономическую выгоду, подкрепленную расчетами, сопутствующие риски, перспективы роста и масштабируемости бизнеса в будущем.. Один из важнейших вопросов наряду с прибылью — сроки окупаемости (когда начнет поступать чистая прибыль)

Один из важнейших вопросов наряду с прибылью — сроки окупаемости (когда начнет поступать чистая прибыль).

Документ необходим всем участникам:

Инвесторам (частным, инвестиционным фондам, банкам) для определения платежеспособности заемщика и сроков возврата инвестированных средств;
Инициатору проекта для оценки будущей прибыли;
Государственным органам при выделении бюджетных средств на реализацию проекта.

Правильно составленная финансовая модель помогает отследить изменения финансовых показателей, проанализировать затратную часть, определить эффективность, понять сроки окупаемости, спрогнозировать денежный поток (cashflow). Например, при наличии таких моментов в инвестпроекте сразу будет понятно, что не стоит воплощать идею в жизнь:

Непрозрачная структура собственных и заемных средств;
Нереалистичные расчетные показатели;
Ограниченные ресурсы;
Отрицательные остатки денежных средств (нехватка оборотных средств).

️

Без грамотно составленного инвестиционного проекта и продуманной презентации даже самое интересное начинание не получит финансирования, поскольку не будет выглядеть привлекательным в глазах инвесторов.

Финансовая модель помогает принимать управленческие решения

Финансовая модель, или финмодель — это форма отчётности, которая объединяет показатели выручки, затрат, прибыли бизнеса и отражает связи между ними.

Благодаря расчёту базового, пессимистичного и оптимистичного сценариев можно задать план продаж и расходов в будущем. Финмодель помогает принимать грамотные управленческие решения, которые основаны на цифрах.

Примеры управленческих решений:

стратегическое развитие бизнеса;
получение кредита в банке;
оценка стоимости бизнеса для сделок слияния и поглощения.

Финансовая модель позволяет:

протестировать гипотезу — например, сколько нужно нанять новых продавцов при открытии новой точки продаж;
посчитать рентабельность на разных этапах работы компании с учётом таких показателей, как сезонность, рыночный рост, риски;
поставить цели в компании по SMART — например, в 2022 году увеличить выручку компании на 30% по отношению к предыдущему году;
минимизировать риск кассовых разрывов и рассчитать необходимость в привлечении сторонних инвестиций: кредитов, займов, собственных средств.

Не следует путать финансовую модель с отчётом о прибылях и убытках, который отражает исторические данные. Финансовая модель — это прогноз будущих событий.

Эффективность внедрения

Крупномасштабных оценок эффективности использования СУП в российских компаниях не проводилось, так как компаний, эффективно использующих управление проектами как часть регулярного менеджмента, немного. В США и европейских странах проводятся исследования подобного уровня. Один из обзоров, подготовленный Институтом управления проектами США (PMI), включает данные, полученные более чем от ста североамериканских компаний и профессионалов в области управления проектами. На диаграмме представлены результаты опроса по уровню эффективности использования СУП4 на базе методологии управления проектами PMBoK института PMI.

РИС 1.

У данного подхода есть ряд недостатков и трудностей. В частности, как и любая передовая методика управления, управление по проектам требует дополнительных знаний и навыков персонала, приводит к усложнению коммуникаций. В результате возрастают расходы на обучение и оплату труда сотрудников.

Этапы инвестиционного проекта

Создание и воплощение инвестиционного проекта проходит в 3 стадии:

Прединвестиционная (расчетная).
Инвестиционная (получение финансирования).
Эксплуатационная.

Прединвестиционный этап

Самая важная часть любого инвестпроекта — подготовительная. Как правило, реализация этого этапа требует от 0,7 до 1,5% от общей суммы вложений. В это время происходит составление инвестмеморандума, создание бизнес-плана, предварительного и полномасштабного ТЭО. Предварительное делают, если необходимо проработать альтернативные варианты (сравнить несколько площадок для размещения будущего производства, выбрать из нескольких технологий или схем финансирования и пр.).

При описании деятельности предприятия указывают регистрационные данные, отрасль, размер и структуру уставного капитала, полные реквизиты, подробно описывают перспективы развития, конкурентные преимущества и стратегических партнеров.

Самое важное при разработке инвестиционного проекта — правильно отразить денежные потоки и обосновать возвратность инвестиций. На этом же этапе разрабатывается маркетинговая стратегия, которая подразумевает планирование методов продвижения продукции, каналов сбыта, ценовой политики, изучение целевой аудитории

На этом же этапе разрабатывается маркетинговая стратегия, которая подразумевает планирование методов продвижения продукции, каналов сбыта, ценовой политики, изучение целевой аудитории.

В финансовом плане прописывают источники поступления средств (собственные, бюджетные, кредит). К обязательным формам расчетов при этом относят:

Денежный поток (cashflow);
График выплаты процентов и основного долга;
Прогнозная бухгалтерская отчетность (Формы 1 и 2);
Расчет себестоимости единицы продукции.

Важнейший раздел — определение экономического эффекта. К обязательным для расчета показателям относятся следующие:

Рентабельность (общая, продаж, собственного капитала, инвестиций);
Долговая нагрузка (соотношение выплат по кредитам к текущим доходам);
Ликвидность;
Окупаемость в годах (обычная и с учетом дисконтирования);
Внутренняя норма доходности;
Точка безубыточности;
EBITDA (коэффициент для оценки прибыльности);
Эффективность (коммерческая, для инициатора и инвестора, бюджетная).

️

Самыми частыми ошибками становятся игнорирование изменения стоимости денег во времени (не используется дисконтирование), недооценка реального объема капитальных вложений, неправильная оценка ограничивающих факторов (сезонный характер производства или сбыта, недостаточность ресурсной базы), непроработанные расчеты, завышение показателей доходности.

Часто неправильно интерпретируют показатели для разных участников проекта и путаются в расчете денежных потоков для инициатора проекта, инвесторов и прочих заинтересованных лиц.

Инвестиционный этап

На этапе финансирования происходит получение денег (сразу всей суммы или траншами согласно графику). Это самая капиталоемкая стадия, поскольку идет формирование основных фондов.

Заключаются договора с поставщиками сырья, комплектующих и оборудования, ведутся строительные, монтажные и пусконаладочные работы. Подписываются договора на электроснабжение, водоснабжение и поставку тепловых ресурсов.

️

Инвестиции на этом этапе составляют 70-90% общей суммы вложений.

Эксплуатационный этап

Подразумевает поддержание функционирования предприятия, вышедшего на проектную мощность и запустившего производственный цикл, до момента выхода на самоокупаемость. Инвестиции (7–10% от общей суммы) идут на формирование оборотного капитала, покрытие текущих расходов и выплату заработной платы

На этом этапе важно контролировать производственные процессы, придерживаться запланированных параметров выпуска и сбыта

Ликвидационный этап

При воплощении идеи в жизнь необходимо регулярно анализировать результаты работы и не пропустить момент, когда исчерпаны возможности регулярного извлечения дохода (наблюдается падение прибыли или превышение доходов над расходами). На данном этапе принимается решение о закрытии бизнеса, реорганизации, перепрофилировании или модернизации производства.

Часто достаточно устранить недоработки и негативные факторы, мешающие продуктивной работе, чтобы отсрочить наступление данного этапа. По сути, он не является обязательным в цикле реализации инвестпроекта.

Структура документа

Техническое воплощение модели имеет ключевое значение для пользователей. Чтобы финансовая модель была удобной, интерфейс программного модуля должен быть простым и интуитивно понятным для работы. Ввод основных и моделируемых данных должен находиться рядом, при этом промежуточные расчеты могут осуществляться где угодно. Так, при введении данных можно будет увидеть, как они влияют на итоговый результат. В файле следует использовать весь потенциал шрифтов, цветов, графиков и диаграмм, чтобы обеспечить графическую поддержку информации и упростить ее восприятие. Цепочка расчетов должна легко корректироваться. Подобная гибкость в работе с документом упростит исправления ошибок, изменение данные и корректировку формул. Последние стоит подписать, а наиболее важным дать разъяснения в примечаниях.

Финансовая модель должна повторять управленческую отчетность предприятия. Основные блоки финансовой модели проекта:

Отчет о прибылях и убытках — выручка, налоги, операционные затраты и себестоимость

Важно сегментировать эти показатели, чтобы выделить те статьи, которые влияют на выбранный инвестиционный проект.
Капитальные затраты.
Амортизация — должна следовать правилам бухгалтерского учета, установленного в компании.
Рабочий капитал. Увеличивая объемы бизнеса, потребуется больше ресурсов изымать для развития и вкладывать в рабочий капитал.
Свободный денежный поток определяется на основании предыдущих четырех блоков.
Ставка дисконтирования выбирают на основании анализа рисков, которые могут возникнуть при реализации проекта

Она зависит не только от направления деятельности компании, но также от направления, в которое будут сделаны инвестиции.
Чистая приведенная стоимость.

Суть проектного финансирования

Если в долевом строительстве были только два активных участника – дольщик (будущий владелец жилья) и застройщик (девелопер), то в проектном между ними появляется посредник, гарантирующий взаимную ответственность.

Ключевые особенности проектного финансирования

Средства на застройку девелопер получает от кредитного учреждения – инвестора либо использует свои собственные.
Прежде чем дать кредит, банк изучит компанию-застройщика и отсеет подозрительных или ненадежных партнеров, не соответствующих установленным требованиям.
Проинвестировав стройку, банк получает возможность контроля расходов для профилактики нецелевого использования.
Для получения средств создается специальная организация – проектная компания, специально под данный конкретный проект.
Заем будет выдан только тогда, когда будут утрясены все организационные вопросы: подбор кадров, получение разрешений, договоренности с поставщиками и т.п., то есть составлен убедительный бизнес-план.

Что такое финансовая модель

Финансовая модель — таблица, в которой объединяют показатели доходов, расходов, прибыли компании и показывают связи между ними.

Финансовая модель помогает:

увидеть, какую прибыль получит компания при текущем уровне доходов и расходов;
увидеть, за счёт чего можно увеличить прибыль;
оценить, как изменится финансовый результат компании, если изменить некоторые показатели — например, снизить себестоимость продукции на 5%;
принимать управленческие решения на основе этих данных.

При этом решения могут быть разными: от воплощения финансовой модели в жизнь до закрытия компании. Закрытие возможно, если модель показывает неудовлетворительный финансовый результат и нет никаких способов сделать его приемлемым.

Финансовые модели могут быть любой сложности. Их используют как для глобальных расчётов, так и для отдельных проектов. Например, бюджет компании на несколько лет вперёд — пример глобального применения финансовых моделей. Пример отдельного проекта — расчёт чистой прибыли от новой услуги компании или изменения прибыли после увеличения цен на продукт.

Как строят финансовые модели? Обычно финансовые модели собирают в Microsoft Excel или «Google Таблицах». Некоторые компании используют для этого специализированные программы. Как правило, эти программы заточены под одну цель.

Структура бюджета проекта

Бюджет проекта состоит из нескольких компонентов, которые отражают различные виды расходов, связанных с проектом.

Операционные расходы

Операционные расходы (operating expenses) — это расходы, которые напрямую связаны с выполнением работ. Они включают в себя траты компании на материалы, технику, труд, транспорт, коммуникации и т.д.

Операционные расходы обычно составляют основную часть бюджета и зависят от объема и сложности работ, а также от качества и цены ресурсов.

Примеры операционных расходов:

на разработку дизайна;
на покупку и доставку материалов;
на оплату труда рабочих и специалистов;
на аренду или покупку техники и инструментов;
на топливо, электричество, воду и другие коммунальные услуги;
на телефон, интернет, почту и другие средства связи.

Управленческие расходы

Управленческие расходы — это расходы, связанные с управлением проектом, такие как зарплата менеджера и его команды, оплата консультантов и экспертов, а также расходы на обучение, командировки, связь и другие административные услуги. Они обычно составляют от 5% до 15% от общей сметы.

Управленческие расходы важно учитывать, так как они влияют на качество и эффективность управления проектом. В случае, если управленческие расходы слишком низкие, это может привести к недостатку квалифицированного персонала, низкому уровню мотивации и профессионализма, а также к потере контроля

Если же они слишком высокие, это приводит к избыточности и неэффективности управления, а также к снижению рентабельности.

Для того, чтобы вычислить оптимальный уровень управленческих расходов, необходимо провести аналитику сложности проекта, а также сравнить смету с аналогичными проектами в той же отрасли или сфере деятельности. Также необходимо учитывать проектную специфику, его цели, время, объем и качество работ, степень новизны и инновационности, а также требования клиента и заинтересованных сторон.

Накладные расходы

Накладные расходы — это расходы, не связанные напрямую с выполнением проекта, но необходимые для его поддержки и обеспечения. Они включают в себя такие статьи, как аренда помещений, коммунальные услуги, налоги, страхование, амортизация оборудования и другие постоянные или переменные затраты. Они обычно составляют от 10% до 30% от общей сметы.

Накладные расходы влияют на общую себестоимость и прибыльность проекта для компании. Если они слишком низкие, это может привести к недостаточному качеству и безопасности, а также к ухудшению условий труда команды и персонала. Если же они слишком высокие, это приводит к переплате за ненужные или избыточные услуги, к снижению конкурентоспособности.

Для того, чтобы вычислить оптимальный уровень накладных расходов, необходимо провести аналитику рынка и компаний-конкурентов, а также сравнить смету с бенчмарками и стандартами в той же отрасли или сфере деятельности. Также необходимо учесть масштаб, продолжительность по времени, локацию и регуляторную среду.

Бюджет на непредвиденные расходы

Бюджет на непредвиденные расходы — это статья расходов, которые нельзя заранее спрогнозировать или точно вычислить, но которые могут возникнуть в ходе реализации проекта из-за различных форс-мажорных обстоятельств, таких как изменение законодательства, срыв времени поставщиками, повреждение техники, увеличение цен на материалы и т.д. Бюджет на непредвиденные траты обычно составляет от 5% до 10% от общей сметы.

Эта статья позволяет снизить риски превышения бюджета и обеспечить гибкость и стабильность. Если бюджет на непредвиденные траты слишком низкий, это может привести к невозможности выполнить проект в соответствии с планом и требованиями клиента, а также к потере доверия и репутации. Если же он слишком высокий, это приводит к неэффективному использованию средств и занижению прибыли.

Для того, чтобы вычислить оптимальный уровень бюджета на непредвиденные расходы, необходимо провести аналитику рисков с учетом опыта и лучших практик похожих проектов в той же отрасли или сфере деятельности.

Как составить инвестиционный проект

Чтобы составить ИП, необходимо придерживаться порядка: от первоначальной идеи до подведения окончательных итогов — удался проект или нет.

Рисунок 4. Процесс сопровождения инвестиционного проекта.

Генерация идеи

Генерация идеи предусматривает:

копирование готовой инвестиционной идеи с адаптацией к условиям, это может быть, например, покупка франшизы;
поиск идеи в ходе «мозгового штурма» участников проекта, приглашенных специалистов;
работа с экспертами и аналитиками, профессионально разбирающимися в конкретной проблематике, рынках или активах;
поиск идей в ходе конкурса на лучший путь решения задачи.

Оценка рисков

Для оценки инвестиционных рисков используются методы риск-менеджмента:

составление рейтинга всех возможных рисков ИП;
экспертная оценка рисков, например, с привлечением специалистов страховой компании, которая будет осуществлять страхование на всех этапах его воплощения;
изучение и составление сценариев развития событий;
проведение стресс-тестов проекта, моделирование его устойчивости к тем или иным негативным факторам.

Подготовка и утверждение проекта

Этот этап подразумевает сбор воедино всех составных частей инвестпроекта — оформление его в виде инвестиционного меморандума, бизнес-плана, проектной документации, юридической регистрации, получения лицензий.

Реализация идеи

На этом этапе производится окончательная реализация проекта по заранее составленному план-графику, проводится мониторинг и аудит каждого промежуточного этапа, составляется отчетность. При необходимости согласуются с ключевыми партнерами и контрагентами изменения.

Какие специалисты занимаются финансовым планированием и что они должны уметь

мы говорили, что финансовое планирование бывает:

краткосрочное — на несколько недель;
среднесрочное — на год;
стратегическое — на 3–5 лет.

Краткосрочным финансовым планированием обычно занимаются бухгалтеры. Такой финансовый план — это календарь платежей. В нём сведены счета на оплату поставщикам, зарплаты сотрудников, налоги и другие текущие расходы и доходы компании. Его готовят либо на неделю, либо на месяц вперёд.

Финансовым планированием на более долгий срок должны заниматься финансисты. В этом случае требуется не только работа с данными и таблицами, но и умение всё это анализировать.

Поэтому хорошим финансистам важно быть подготовленными в двух обширных областях:

В технической. Они должны уметь собирать информацию, подготавливать таблицы. Сводить данные отделов, делать расчёты, выявлять зависимости. Для этого нужно хорошо разбираться в Excel.
В аналитической. Финансисты должны понимать, как работает бизнес, и хорошо ориентироваться в бизнес-процессах компании. Самостоятельно видеть, насколько реалистичны данные, которые подают отделы. Уметь доходить до мельчайших деталей и требовать обоснования каждой цифры плана.

Например, отдел может спланировать, что поставщики дадут отсрочку на три месяца. А финансист знает, что на этом рынке работают только по предоплате, поэтому план нереалистичен. Как правило, такие знания приходят только с опытом.

Этапы составления финансового плана

Составление документа производится в несколько этапов:

Планирование объёмов реализации с определением: ежегодного объёма реализации услуг/товаров на соответствующих рынках; тарифов/стоимости услуг/товаров для каждого рынка; общего объёма реализации в материальном выражении для каждого отдельно и всех рынков – ежегодно и за период 5-10 лет.
Расчет обеспеченности необходимыми трудовыми ресурсами с определением форм привлечения персонала нужной квалификации и расходами на обеспечение компании персоналом на 5 лет.
Расчет статей издержек. В данном разделе классифицируются финансы, рассчитываются издержки амортизации, определяются размеры статей переменных и постоянных затрат, которые не зависят от объёмов производства – по годам на 5 лет.
Расчет планируемого дохода и налогов на все календарные периоды с представлением результатов (как правило) в табличной форме.
Анализ критических объёмов реализации – уровня выручки, которая способна покрыть общие затраты по функционированию предприятия.

Не менее важно оценить рисковые ситуации, способные возникнуть в процессе осуществления данных мероприятий. В зависимости от типа проекта, возможны разные уровни прогнозирования, оценки и управления рисками, ассортимент которых довольно широк: от пожаров до забастовок, колебаний валютных курсов, изменений в налоговом законодательстве

Вероятность каждого вида риска различна (и сумма убытков, которые они вызывают). В БП следует дать хотя бы ориентировочную оценку наиболее вероятных рисков, ответить на вопрос – как снизить потери?

Планируя финансирование инвестиционного проекта, важно привести все оценки, предположения и условия, на основании которых составлялся документ. Рекомендуется также указать, кем была разработана смета расходов – независимым оценщиком или самостоятельно

Только логически обоснованные прогнозы помогут достичь поставленных целей и желаемых количественных показателей.

Пункты финансового плана отражают в стоимостном выражении. БП разрабатывается на конкретный срок, в течение которого планируется внедрение нового товара, разработка или расширение производственных мощностей и др. Финансовый раздел бизнес-плана является прогнозом того, каких материальных результатов благодаря внедрению новых разработок можно ожидать в ближайшие 3-5 лет. Его составление – это достаточно сложная задача, без опыта и базы экономических знаний грамотно разработать такой документ очень сложно. Поэтому чтобы инвестиция в проект оказалась успешной и эффективной, рекомендуется доверить составление данного документа профессионалам.

Требования к документу

Удобная финансовая модель должна быть содержательной, простой в работе и дающей осмысленные результаты. Составление финансовой модели бизнес-проекта и разработка каждого из блоков должны соответствовать устоявшимся требованиям.

Содержание финансовой модели не должно иметь скрытых, зашифрованных или заблокированных элементов. В приоритете логичная и понятная структура документа с последовательным изложением ретроспективной финансовой отчетности за предыдущие два года и последние данные в текущем году, допущения, вспомогательные расчеты и прогнозы, прогнозную финансовую отчетность.

Финансовая модель — мощный инструмент для принятия решений. Следовательно, она не должна терять актуальность и соответствовать возможным изменениям рынка, внутренней структуры компании или бизнес-ситуации. ФЭМ должна быть работоспособной и на этапе планирования, и на момент выполнения финальных расчетов

Важно проверять документ на наличие устаревших элементов

В ней необходима достаточная степень детализации с разбивкой по статьям доходов, производственным единицам, видам продукции и прочему. Информацию в ней подают в интегрированном виде, чтобы прогнозный баланс, прогнозный отчет о финансовых результатах и прогнозный отчет о движении денежных средств были взаимосвязаны. В моделировании следует стремиться к упрощению. Модель должна фокусироваться на необходимых для решения задач элементах и связях. Так, запуская или отказываясь от нового продукта, в ФЭМ делают акцент на показатели окупаемости, не углубляясь в детальные расчеты.

Документ должен оперировать реальными величинами и аспектами хозяйственной деятельности рынка, отрасли или предприятия. Все показатели максимально приближают к реальным бизнес-процессам. Это в первую очередь касается таких качественных параметров, как влияние вложений в маркетинг на рост продаж или износа оборудования на объем брака. В этом случае учитывают экспертное мнение, изучают аналитические данные.

Модель обязательно согласуют с экспертами и соотносят с данными учета, поскольку документ должен отражать экономическую суть процессов. При защите ФЭМ могут возникать следующие сложности:

Разный подход к допущениям модели у пользователей.
Отсутствие финансовых знаний у собственников требует пояснение таких моментов, как влияние амортизации на модель.
Недостаточная проработка вводных данных от коммерсантов и маркетологов приводит к ошибочным выводам.
Математический аппарат в модели был слишком сложный для пользователей.

Именно поэтому специалисты Royal Finance обязательно соотносят документ с учетной политикой компании, консультируются с экспертами выбранной отрасли или же проводят расчеты на «контрольном примере», используя данные предыдущего отчетного периода.